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DEX と AMM: 株式取引の民主化

暗号通貨ソフトウェアの開発者は、人々が第三者を介さずに株式や証券を取引できる方法を作成しました。

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クォンタムラン・フォーサイト
2022 年 12 月 2 日

洞察の要約

ニューヨーク証券取引所 (NYSE) やナスダックなどの証券取引所は、価格と注文を監視することで株式や有価証券の取引の公平性を維持しています。暗号通貨開発者は、投資家が第三者なしで取引できるように、このプロセスを分散化するソフトウェアを作成しました。自動マーケットメーカー (AMM) アルゴリズムは、これらの分散型取引所 (DEX) を可能にします。これらの開発の長期的な影響には、より複雑な資産ハッキング手法や、より良いプラットフォームの開発に注力する新興企業が含まれる可能性があります。

DEX と AMM のコンテキスト

AMM プロトコルを使用した分散型取引所は、多くの場合、分散型金融 (DeFi) エコシステムに不可欠です。 AMM は買い手と売り手を結び付けるのではなく、プール内で取引をリンクし、保全関数として知られるアルゴリズムを介して資産価格を決定します。 AMM ベースの DEX 取引所は、分散化、自動化、継続的な流動性 (株価に実質的な影響を与えることなく株式をいかに迅速に売買できるか) を提供します。

従来のオーダーブックベースの取引所（特定の証券または金融商品の売買注文を価格レベルごとにまとめた電子リスト）では、資産の市場価格は最後に一致した売買注文によって決定されます。。この価格は最終的には投資の需要と供給によって決まります。対照的に、AMM ベースの DEX には、各トランザクションのカウンターパーティとして機能する流動性プールがあります。このプールは、指定されたパスに沿った価格の移動のみを許可するアルゴリズムを使用して資産の価格を決定し、予測できない価格変動を排除します。

AMM アルゴリズムでは、資産を取引したい人が、同じ資産を交換したい人を見つけることなく取引できるシステムが使用されています。流動性プロバイダーは、資産をプールに提供し、サービスの使用に対して少額の料金を人々に請求することで収益を上げています。また、AMM は価格設定に保存機能を使用することで、分散型台帳ではコストがかかる更新された注文帳の状態を維持する必要がなくなります。

破壊的な影響

2016 年から 2017 年にかけて、第一世代の DEX (IDEX、EtherDelta、ForkDelta など) が市場にリリースされました。しかし、ユーザーエクスペリエンスは不親切で、流動性は限られており、注文帳は部分的に集中化されていました。 2018 年に、AMM がついに登場し、分散型流動性プールが可能になりました。 DeFi ハブとしても知られる DEX は、資産交換、融資、ローンチパッドなど、取引以外の一連のサービスを提供します。

ほとんどの DEX は資産中立です。つまり、その資産の流動性プールがあれば、顧客は任意の資産を取引できます。ただし、2022 年以降、プラットフォーム固有の新世代の DEX が登場しています。これらは通常、2022 つのエコシステムに焦点を当てており、ユーザーは特定の資産の取引のみを許可します。一例は、Ronin Chain (ブロックチェーンプラットフォーム Ethereum のサイドチェーン) 上に構築された AMM である Katana (XNUMX) です。ユーザーは、Ronin (RON) や USD Coin (USDC) などの資産だけでなく、Smooth Love Potion (SLP) や AXS などの Axie Infinity ゲームエコシステムに固有のネイティブ資産も取引できます。

規制された中央銀行デジタル通貨（CBDC）DEXは、2020年代後半に開始される可能性があります。 100カ国以上の中央銀行がこのテクノロジーを研究しているため、ほとんどのCBDCはパーミッションブロックチェーン上に構築されると予想されています。許可型ブロックチェーンとは、顧客把握やマネーロンダリング防止のためのホワイトリスト登録などの集中メカニズムと分散化を組み合わせた DeFi の形式を指します。

DEX と AMM の影響

DEX と AMM の広範な影響には次のものが含まれる可能性があります。

AMM ベースの DEX で資産価格が操作され、流動性プールが枯渇するという複雑なハッキング事件が増加しています。
DEX の初期バージョンでマネーロンダリングとテロ資金供与の事件が増加。
特にCBDCがこれらのプラットフォームに参入する場合、業界標準やガバナンスポリシーを策定するという圧力が高まります。ただし、この傾向は DEX の集中化につながる可能性があります。
プライバシーを保護し、サイバーセキュリティの懸念に対処するために、ブロックチェーンプラットフォームを研究し、投資する組織が増えています。
スタートアップは、より優れたプロトコルとアルゴリズムを備えた新しい DEX を確立し、競争力の高い、革新的で安全なスペースを実現します。
一般大衆が最小限の手数料で資本を投資できる場所の多様化が進んでいます。